凡客渴望上市 重啟在美上市計劃

10月31日，在京舉行的ChinaVenture 投中年會上，啟明創(chuàng)投合伙人甘劍平表示，投資的電商企業(yè)凡客誠品已經(jīng)做好了美國上市準(zhǔn)備，正在選擇提交招股書的時機。

這意味著因“過度膨脹”等問題，擱置上市事宜的凡客已重啟該計劃。對于甘劍平的表態(tài)，凡客誠品官方表態(tài)稱，對于外界的說法以及上市的事情，凡客目前并無可以對外發(fā)布的消息。

不過，凡客誠品相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，經(jīng)過近一年的努力，凡客的經(jīng)營狀況已經(jīng)好轉(zhuǎn)。“過去，我們的發(fā)展模式太多粗放，目前，我們已經(jīng)有很好的改善，公司的目標(biāo)是在今年第四季度實現(xiàn)盈利。”

然而，另一家電商企業(yè)高管表示，目前，鑒于美國資本市場狀況以及凡客仍然處在擴張和盈利邊緣的不確定性，凡客如果想在美國資本市場上市仍需要一定的時間。

　　回歸正軌？

凡客誠品在2011年底曾傳出赴美上市計劃。彼時，市場消息稱，B2C企業(yè)凡客已于2011年11月5日遞交上市審批，比較快可下個月通過審批并上市。

然而，正是由于擬上市消息被曝光，凡客誠品的諸多問題也一并顯露。當(dāng)時，接近凡客高層的知情人士向記者透露，按照已完成的銷售情況預(yù)估，凡客2011年比較終的營業(yè)收入約為35億元，這一數(shù)據(jù)與凡客CEO陳年期望的目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。

2010年，凡客誠品的銷售額從2009年的4億多猛增到超過18億元。這導(dǎo)致陳年過于樂觀地判斷了2011年的形勢，他認(rèn)為，以凡客的增長速度，2011年可以沖擊100億元的銷售目標(biāo)。

同時，高營收預(yù)期導(dǎo)致凡客的采購等供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)出現(xiàn)了極大的問題。2011年三季度末的市場數(shù)據(jù)顯示，彼時凡客的庫存高達(dá)14.5億元，接近凡客當(dāng)年銷售數(shù)據(jù)的約40%。

重重問題影響之下，凡客上市計劃不得不擱淺。而正視凡客問題的陳年，開始從產(chǎn)品線、精細(xì)化管理以及供應(yīng)鏈優(yōu)化等方向努力改變凡客“粗放”的業(yè)務(wù)增長模式。

凡客誠品從2011年7月開始對自身進(jìn)行一系列調(diào)整，直到今年6月調(diào)整才比較終確定，SKU與去年相比砍了一半。截止到目前，凡客共有12個事業(yè)部，6個大的事業(yè)部，6個小的事業(yè)部，12個事業(yè)部掌管19條生產(chǎn)線。

　　上市渴望

啟明創(chuàng)投合伙人甘劍平的表態(tài)，反映了凡客誠品重回正軌的經(jīng)營狀況，也反映了投資人希望凡客早日上市套現(xiàn)的渴望。

截至目前，凡客誠品已經(jīng)完成了六輪融資。其中，2011年完成的第六輪融資規(guī)模達(dá)到2.3億美元。在此之前，凡客已經(jīng)完成了共計2億美元的五輪融資。

而啟明創(chuàng)投是在凡客2008年8月第三輪融資之時，與IDG、軟銀賽富等機構(gòu)一起投資凡客的，迄今，已經(jīng)過去4年時間。而比較早投資凡客誠品的IDG和聯(lián)創(chuàng)策源，已經(jīng)投資凡客超過5年時間。

另一家電商企業(yè)高管稱，從投行已投資和退出年限來看，凡客已經(jīng)到了需要上市的時間了。如果不上市的話，對于一家已完成6輪融資規(guī)模超過4億美元的電商企業(yè)而言，再進(jìn)行新一輪的融資并不現(xiàn)實。

然而，凡客誠品上市仍需面對諸多不利因素。甘劍平表示，凡客很早前就已做好了上市的準(zhǔn)備，內(nèi)部條件已經(jīng)完成，目前上市的阻力主要在于外部環(huán)境。甘劍平認(rèn)為，由于比較近一兩年，中概股在美國股市的境況十分惡劣，包括分眾、新東方等企業(yè)都受到了造假的指控，整個中概股的形勢并不明朗，所以凡客不會貿(mào)然上市。

此外，業(yè)內(nèi)人士對凡客能否快速實現(xiàn)盈利并保持盈利態(tài)勢仍持有觀望態(tài)度。前述電商企業(yè)高管稱，凡客誠品過去一年似乎做出很多改變，但是，市場競爭激烈，仍處在規(guī)模擴張階段的凡客，在規(guī)模做大和保持利潤之間，估計很難平衡。

一系列調(diào)整的目標(biāo)，是實現(xiàn)盈利性的規(guī)模發(fā)展。前述凡客相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，以前，凡客規(guī)模做得很大，但是，不能盈利屬于非良性發(fā)展。經(jīng)過一系列調(diào)整之后，凡客希望在今年第四季度實現(xiàn)盈利，并使得盈利性可持續(xù)化。

對于重啟赴美上市的說法，凡客誠品官方并不愿過多評論。不過，陳年曾在今年早些時候表示，希望年底前，凡客的一切能夠回歸正軌，這可能包括重啟赴美上市之意。