趕超ZARA？新一季財報說你大概想多了

依靠引領行業趨勢的商業模式優勢，快時尚Zara依然一枝獨秀。

Zara母公司、全球最大的快時尚集團Inditex（BME:ITX）昨日發布第一季度財報數據，雖然快時尚行業整體已漸露疲態，但集團在報告期內依然錄得驚人的增長，銷售額與凈利潤均超過分析師預期。

在截至4月30日的三個月內，Inditex集團銷售額同比大漲14%至56億歐元，其中歐洲、亞洲和美洲地區銷售額增長最為強勁。集團毛利潤同樣增長14%至32億歐元，毛利率為58.2%，凈利潤則同比大漲18%至6.54億歐元，是其主要競爭對手HM集團（STO:HM）第一季度凈利潤的兩倍有余。

Inditex集團旗下共有8個品牌，核心品牌Zara銷售額占整體銷售額的2/3，除Zara外，其它品牌分別為Bershka、Massimo Dutti、PullBear、Stradivarius、Zara Home、Oysho和Uterque。

圖為Inditex集團旗下品牌該季度的業績占比圖

報告還透露，在2月1日至6月3日期間，Inditex集團的門店及線上可比零售額均錄得了12%的增幅。

Inditex在財報中表示，公司旗下所有品牌在本季度都“增加了國際影響力”，在30個國家增設了93家門店，截至報告期末，Inditex在全球93個國家擁有7385家門店。據悉，Inditex在過去一年中共創造了超過10000個新的工作崗位，僅西班牙就超過2200個。

種種跡象表明，Zara目前仍在處在增長期。而整個快時尚行業的增速卻開始逐漸放緩，除了引領行業趨勢的商業模式優勢，Zara到底還靠什么保持強勁增長？

Societe Generale分析師Anne Critchlow寫道，Inditex集團是當今難得的一直緊跟潮流趨勢，保持強勁增長且飛快地適應了時尚電商的運營機制的快時尚集團，已經大大超越了HM和Gap等競爭對手。

據時尚頭條網上月報道，深陷業績泥潭的美國最大服飾零售商Gap，在美國本土市場似乎有了新的轉機，不過在包括中國的亞洲市場遭受重挫，大跌20.5%至2.83億美元； 其他地區銷售額同比增長6%至5300萬美元。

至于HM，由于客戶需求下降和采購成本上升，HM的銷售與利潤受到影響。截至2017年2月28日的2016財年報告顯示，集團第一季度銷售額增幅僅為4%，低于10％至15％的全年增長預期，凈利潤則同比減少3%至24.6億克朗約2.53億歐元。 在瑞典股市交易市場掛牌的瑞典快時尚品牌HM從2017年起始至今，其股價下跌幅度已達16%。這使得其市值降至3530億瑞典克朗約合410億美元。而在2015年，其股市市值曾超過6000億瑞典克朗，相比目前市值已蒸發近一半。

與此同時，整個快時尚行業還面臨著“超快時尚”帶來的威脅。不斷崛起的時尚電商，包括Boohoo.com和ASOS等平臺在內的時尚電商正在以“超快時尚”（Ultra-Fashion）爭奪那些越來越難滿足的消費者，可見，效率已成為時尚行業內部越來越重要的衡量標準。 對此Inditex集團表示將其電商業務引入更多新興市場，進一步擴大其在線的市場份額，同時升級其庫存管理系統，以應對日趨激烈的時尚電商市場的挑戰。

Inditex集團已越來越重視技術和數據對零售的驅動。集團首席執行官Pablo Isla在財報發布后的會議中透露，集團已經引進了全球最先進的店鋪庫存跟蹤系統，包括Zara、Massimo Dutti等品牌門店中也開始使用射頻識別標簽，集團將在三年內將這些最新系統普及到集團旗下所有門店。

然而，在復雜的市場環境中，Zara仍然穩占首位，一部分原因是人們所熟知的“Zara模式”，即快速高效的物流、頻繁的上新與補貨。以往很多分析關注在ZARA的渠道和供應鏈配置上，但是當越來越多品牌開始仿效“Zara模式”卻始終追不上Zara，我們發現Zara保持強勁增長的最關鍵原因還是在于Zara非常注重時尚度。

在社交媒體Intagram關于Zara的帖子已接近2000萬

對時尚敏感的消費者往往發現，在眾多快時尚品牌中，Zara仍然是時尚度最高的品牌。盡管有關Zara復制奢侈品牌T臺趨勢，以及抄襲小眾藝術家創意的指控至今還未停止，但是Zara的潮流趨勢數據庫已經變得越來越強大，精準迎合著那些對時尚度和價格均敏感的消費群體，而這部分消費群體正在快速擴大。

Zara品牌的設計總部可謂整個品牌的核心，由350名設計師組成，與其競爭對手Gap、HM和Primark不同，Zara沒有首席設計師，每位設計師都有自主權，產品樣式最終會結合各地區最新銷售數據來決定，因此設計部門擁有無與倫比的獨立性，平均每周兩次依據潮流走勢靈活地向門店提供新品。設計師們會根據每日反饋的銷售數據分析暢銷與滯銷的產品，結果會直接影響未來幾周的產品風格走向。

相比之下，有分析認為HM的處境越來越尷尬的原因在于，論質量比不過優衣庫，論速度比不過電商，論時尚度比不過Zara，沒有差異化的突出特點。而HM集團旗下的COS被認為是集團的希望，設計和質量均十分精良，但是無論從品牌風格和運營模式上看，都不完全屬于快時尚范疇，而受眾也畢竟有限。

有品牌內部人士對時尚頭條網透露，Zara每季商品中有超過50%的商品進行了元素重新混合和再設計，這樣產品就能跟上中國消費者快速變換的口味。在這一點上，“快速反應”模式展現了其優點,即能對消費者不斷變換的口味做出實時反應，而很多其他中國消費品公司永遠無法做到這一點。 這種獨特的運營模式還使他們可以在幾周內將巴黎、米蘭等的最新設計的低階版本推向中國市場。

事實上，不僅僅是快時尚行業，在整個時尚行業中，時尚度是非常關鍵的競爭要素。麥肯錫咨詢發布的中國奢侈品報告顯示，六至八年前，中國富裕人群購買奢侈品看重材質或做工，但是現在的奢侈品行業已經不可同日而語，核心產品和品牌經典款變得越來越重要，年輕消費者更注重品牌的時尚度。

隨著社交媒體的興起，穿搭圖片分享變得越來越普遍，產品是否足夠時尚或者說產品“好不好看”，甚至超越了其他因素。這也就解釋了為什么那么多消費者抱怨Zara產品質量不行，但仍然熱衷于在Zara購買大量衣服的現象。

Inditex集團目前繼續在全球快速擴張。為提高自身在時尚電商中的市場份額，Inditex集團在過去的一年中共推出或擴大20個市場的在線平臺，其中12個是新的，集團目前在43個國家提供電商業務。繼今年上半年Zara在泰國、越南、新加坡和馬來西亞推出電商之后，品牌官網將于今年下半年登陸印度市場。

對于當前的第二季度，Inditex依舊很有信心，預計銷售額會延續強勁的增長態勢，并透露今年2月1日至6月3日的銷售額以恒定匯率計算上漲了12%。財報發布后，Inditex集團股價上漲2.5%至每股36歐元，目前其市值重新超過1000億歐元至1102億歐元。